科法斯国家风险发布（英国、阿根廷、波兰等）

2007年7月10日

英国被置于负面观察

由于预期英国家庭支出下降会对零售业的财务状况带来负面影响，科法斯将英国的评级调整为A1/负面观察。

由于英国家庭的负债已达可支配收入的163%，同时大部分贷款为浮动利率（贷款为住房抵押的85%），事实上受贷款利率上涨的影响，预计家庭支出将失去相当一部分的活力。个人破产的数量已上升（继2006年上升了60%后，2007年第一季度又上升了24%）。在房地产市场中可看到平均房价在10年内翻了3倍，房价与年平均收入比已经大于6，可获得的抵押贷款数量正在趋平，价格的上涨减速难以控制。公共部门就业的冻结、移民的减少以及较高的税赋会进一步抑制增长。在此环境下，经济活动一般会在来年下降，增长率不会超过2.3%。

科法斯首席经济师西尔维亚·格莱斯曼评说到：“零售业，特别是家用品的销售在这种较为冷清的经济氛围下最易受到冲击。这个行业的企业会发生欠款的数量上升，而且很有可能会削弱供应商的财务状况。”

新兴经济体整体改善

新兴国家贸易风险水平一致的整体改善，使科法斯将阿根廷和波兰置于正面观察

由于健康的国内需求及出口，波兰（评级为A3置于正面观察）的业绩表现已超过了预期，并在本年度将会继续不衰的走势（与2006年增长6.1%相比，2007年会增长6.5%），且仅有轻微的通货膨胀。预计企业会有令人满意的偿付水平，尤其是在高增长部门（目前是汽车、建筑及其相关部门：有色金属和橡胶）。在此上升的经济环境下，波兰的企业在科法斯已能够建立起良好的信用及付款记录。

阿根廷（评级为C，置于正面观察）在2007年预计会持续较高增长，甚至在2008年会加速。上涨的工资和就业率，消费信用的发展以及扩张的经济政策将继续驱动国内需求。随着总体经济环境的改善，预计会让企业有更高的偿付能力，并建立令人满意的信用及付款纪录，特别是在汽车、建筑、运输、通信、旅游以及金融服务业。但由于现有债务未作重组和对巴黎俱乐部的债务出现拖欠，继续阻碍着阿根廷进入国际货币市场。

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